[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리 ▶ POSCO(005490) - 골드만삭스 : 투자의견 매수, TP 524,000 -> 607,000원 - 비철강 부문 사업 성장으로 재평가 사이클이 도래 - POSCO가 최근 철광석, 석탄, 천연가스 등에 투자하면서 시장이 POSCO의 숨겨진 내재가치를 주가에 반영하기 시작, 2~3년간 재평가 사이클을 맞을 것으로 기대 - 시장이 POSCO의 비철강 부문을 별도로 평가하기 시작 - 단기적으로는 4분기 강력한 실적개선이 가능할 것으로 호평 - 여기에 점차 자원의 가치가 높아지면서 시장이 자원에 투자해 온 철강 제조업체를 높게 평가하기 시작한 것이 호재가 될 것으로 예상 - 대우인터내셔널 인수로 POSCO는 저평가된 자산가치를 부여받게 됨 - POSCO는 현재 청산가치(순자산가치) 대비 50% 디스카운트 된 수준에서 거래. ▶ 네패스(033640) - 다이와 - 반도체 후공정업체 에 대해 웨이퍼 레벨 패키지(이하 WLP) 사업매출이 올해 전년 대비 90%까지 확대되며 수익성 개선이 기대됨 - 네패스가 웨이퍼 범핑 공정을 주력으로 하고 있지만 지난해 이후 모바일 애플리케이션 공정이 빠른 속도로 성장 - 자회사인 싱가폴 법인을 통해 WLP사업에 진출, 올 7월에는 한국에도 신규 생산라인을 가동 - 네패스는 지난해 기준 WLP 주요 고객사로 브로드컴과 삼성전자를 두고 있고 이들의 매출비중은 각각 60%, 40% - 올해는 이 비중이 각각 40%, 50%로 조정될 것으로 관측 - 삼성전자의 경우 전체의 50%는 자체 조달하고 나머지를 네패스로부터 공급받는데, 올해 스마트폰과 태블릿PC 판매량 증가가 실적개선에 기여, 네패스의 WLP 관련 매출이 전년 대비 90% 늘어난 800억원에 이를 것으로 예상 - 상반기 모회사 기준 매출액이 1090억원, 영업이익이 110억원을 기록했지만 하반기에는 1300~1400억원 규모의 매출액과 10% 초반의 영업이익률을 달성할 것으로 기대 - 연간 기준으로는 올해 매출액 3200억원을 달성할 수 있을 것으로 전망 ▶ SK텔레콤(017670) - 씨티 : 투자의견 매수, TP 185,000원 - 하이닉스 인수에 대한 불확실성에도 연말 높은 배당율과 낮은 밸류에이션에 주목 - SK텔레콤이 탄탄한 재무상태로 하이닉스 인수에서 이길 가능성이 높을 것으로 판단 - 하이닉스 인수에 대한 부정적인 부분은 여전히 남아있지만 이미 주가에 반영 - 최근 하이닉스 주가 하락은 SK텔레콤의 인수 부담을 줄여주고 SK텔레콤 주가 상승 가능성을 높일 것으로 예상 - 이달 나올 것으로 보이는 롱텀에볼루션(LTE)스마트폰에 대해서도 긍정적인 평가 - SK텔레콤이 LG유플러스보다 앞서 LTE스마트폰을 내놓을 것으로 전망 - LTE스마트폰 출시로 가입자당매출(ARPU) 상승을 기대 ▶ OCI(010060) - CLSA : 투자의견 매도, TP 421,000 -> 309,000원 - 폴리실리콘 가격이 더 낮아질 전망 - 폴리실리콘 가격 하락으로 내년 순이익이 31% 이상 줄어들 것 - 폴리실리콘 가격은 내년 15%, 2013년 10% 하락할 전망 - 2013년 순이익 역시 올해 대비 20% 줄어들 것으로 예상 - 이는 태양광 공급 증가가 수요 성장률을 웃돌고 있기 때문.